Invertir en renta fija es, en esencia, prestar dinero — al Estado o a una empresa — a cambio de que te devuelvan el capital más un interés en una fecha determinada. Es menos volátil que la renta variable, pero "renta fija" no significa "riesgo cero": puedes perder dinero si vendes antes de tiempo, o si quien te debe no paga.
Investing in fixed income is, in essence, lending money — to a government or a company — in exchange for getting the capital back plus interest on a set date. It's less volatile than equities, but "fixed income" doesn't mean "zero risk": you can lose money if you sell early, or if whoever owes you doesn't pay.
Los tres riesgos reales de la renta fija
The three real risks of fixed income
| Riesgo | Risk | En qué consiste | What it means |
|---|---|---|---|
| De tipo de interés | Interest-rate risk | Si compras a un tipo fijo y luego suben los tipos, el valor de mercado de lo que compraste baja — solo importa si vendes antes del vencimiento. | If you buy at a fixed rate and rates then rise, the market value of what you bought falls — this only matters if you sell before maturity. |
| De crédito (impago) | Credit (default) risk | Que el Estado o la empresa que emitió la deuda no pueda pagar. Mínimo en deuda pública española; variable en bonos corporativos según la calidad del emisor. | That the government or company that issued the debt can't pay. Minimal for Spanish government debt; variable for corporate bonds depending on the issuer's quality. |
| De inflación | Inflation risk | Si la inflación supera tu interés pactado, ganas dinero "nominal" pero pierdes poder adquisitivo real. | If inflation exceeds your agreed interest rate, you gain "nominal" money but lose real purchasing power. |
Letras del Tesoro: la puerta de entrada más simple
Treasury bills: the simplest way in
Las Letras del Tesoro son deuda pública española a corto plazo (3, 6, 9 o 12 meses). No pagan un cupón periódico: las compras por debajo de su valor nominal y el Estado te devuelve el nominal completo al vencimiento — esa diferencia es tu interés.
Treasury bills are short-term Spanish government debt (3, 6, 9 or 12 months). They don't pay a periodic coupon: you buy them below their face value and the government repays you the full face value at maturity — that difference is your interest.
Bonos y obligaciones del Estado
Government bonds and obligations
A más de 12 meses, la deuda pública española se llama bonos (hasta 5 años) u obligaciones (más de 5 años), y sí pagan un cupón periódico. Cuanto más largo el plazo, más sensible es su precio a los cambios de tipos de interés — no son "más seguros" por ser a más plazo, son más sensibles a lo que hagan los tipos mientras tanto.
Beyond 12 months, Spanish government debt is called bonds (up to 5 years) or obligations (more than 5 years), and these do pay a periodic coupon. The longer the term, the more sensitive its price is to interest-rate changes — they aren't "safer" for being longer term, they're more sensitive to what rates do in the meantime.
Fondos monetarios y de renta fija: para quien no quiere comprar directamente
Money-market and fixed-income funds: for those who'd rather not buy directly
Un fondo monetario invierte en deuda pública y privada a muy corto plazo; un fondo de renta fija, en bonos a distintos plazos. La ventaja es la diversificación automática (no dependes de un único emisor) y no tener que gestionar vencimientos tú mismo; la desventaja es la comisión de gestión (TER), que hay que restar de la rentabilidad esperada antes de comparar con comprar letras o bonos directamente.
A money-market fund invests in very short-term public and private debt; a fixed-income fund invests in bonds across different terms. The advantage is automatic diversification (you don't depend on a single issuer) and not having to manage maturities yourself; the downside is the management fee (TER), which has to be subtracted from the expected return before comparing it with buying bills or bonds directly.
Cómo tributa
How it's taxed
La ganancia de las Letras del Tesoro tributa como ganancia patrimonial en la base del ahorro, pero — a diferencia de un depósito — no hay retención previa al cobrarla: la ganancia está "escondida" en la diferencia de precio, no en un interés explícito. Eso no te libra de declararla: sigue siendo obligatorio incluirla en la Renta, solo cambia el momento en que Hacienda se cobra su parte. Los bonos con cupón sí tienen retención (19 %) sobre cada pago de interés, igual que una cuenta remunerada.
Gains on Treasury bills are taxed as capital gains within the savings tax base, but — unlike a deposit — there's no withholding when you collect it: the gain is "hidden" in the price difference, not in an explicit interest payment. That doesn't exempt you from declaring it: it's still mandatory to include it in your tax return, only the timing of when the tax authority takes its share changes. Coupon-paying bonds do have withholding (19%) on each interest payment, just like an interest-bearing account.
Qué hacer según tu tramo
What to do depending on your bracket
La renta fija no es "dinero seguro que además rinde": es un préstamo con condiciones pactadas, y el riesgo real aparece si necesitas vender antes de tiempo o si el emisor no paga — para la inmensa mayoría de esta serie, deuda pública española a corto plazo es la puerta de entrada razonable.
Fixed income isn't "safe money that also earns a return": it's a loan with agreed terms, and the real risk shows up if you need to sell early or if the issuer doesn't pay — for the vast majority of this series, short-term Spanish government debt is the sensible way in.